国债规模
国债规模影响因素
一经济发展水平
一国政府举债规模，从根本上说，取决于社会生产力发展水平。因为政府通过举债方式筹集财政资金，实质上是对社会产品和国民收入在全国范围内的分配和再分配。经济发展水平较低时，社会所创造的物质财富较少，政府从整个社会的角度举借的债务不可能是大规模的。随着经济的飞速发展，社会财富也以前所未有的速度和规模创造出来，政府举借债务的规模也会随之增大。因此说，较低的经济发展水平决定了较低的国债规模;较高的经济发展水平决定了要有较高的国债规模与之相适应。本文选取国内生产总值GDP作为代表经济发展水平的指标。
二财政政策选择
国家实行何种财政政策将在一定程度上影响国债的适度规模。如果一国在一定时期实行紧缩性的财政政策，财政赤字的缺口就小，国债规模也会相应减小。但若实行扩张性的财政政策，拉动总需求必然要以较大规模的国债发行为代价。这从国债的历史发展和各国的历史实践也可以得到证明。1929-1933年资本主义经济危机之后，凯恩斯学派主张通过扩大政府的财政支出以拉动有效需求，主张实行赤字财政政策，反对传统的预算平衡观点，通过赤字预算扩大财政赤字主要是靠发行国债来解决。为缓和经济危机带来的恶果，凯恩斯的财政政策被很多国家采纳，从而扩大了西方国家的国债规模。我国近几年来实行积极的财政政策主要也是靠发行国债来支撑的。本文选取中央财政收入GFI、中央财政支出GFE和财政赤字FD三个指标来反映我国财政政策的选择。
三金融市场状况
国债是财政政策与货币政策的结合点，因此国债规模不但受财政政策的影响，而且还受货币政策的影响。国债作为货币政策的一种重要工具，主要是通过公开市场业务来操作的，而公开市场业务能否顺利进行有赖于金融市场的发育状况。中央银行开展公开市场业务要以国债的适度规模为条件。当市场货币供应量过多时，中央银行可以卖出国债，回笼货币，紧缩银根。当经济处于萧条状态，市场货币供应量偏紧，中央银行可以买进国债，扩大市场货币供应量。就公开市场业务操作而言，如果国债规模过大导致国债难以卖出，这时中央银行就难以开展公开市场业务，起不到调节货币供应量的作用;如果国债规模过小，中央银行吞吐的国债量不足以影响货币供应量，公开市场业务也难以发挥作用。本文选择信贷规模L来说明金融市场的状况。
四国债管理水平
国债规模是债务管理的一个重要方面，但政府的债务管理水平也会影响国债的规模。从国债本身看，国家举债时获得了债务收入，但偿债时却体现为一种增量支出。因此，借债和偿债的过程本身就是国债规模的形成过程，从量上看，国债余额及当年国债发行额越大，利率越高，国家还本付息的压力也就越大。我们认为决定国家对国债规模的承受能力和偿还能力，并最终决定国债适度规模的关键在于国债使用方向、使用结构、使用效率与效益之间的关系处理，以及能否形成有物质保证的偿还能力。合理的国债使用及其产生的良好效益是国家对国债规模的偿债能力的支撑，是保持国债适度规模的关键所在。因此，国债使用效率与效益不仅决定国家对国债的最大承受能力和偿付能力，而且决定国债规模年度适度增长率。本文选择国债还本付息PD和国债累计余额CB来反映我国的国债管理水平。
五居民应债能力
在市场信用证券多样化和居民一定时期内可支配收入相对有限的前提下，居民(应债人)在多种信用证券中选择购买国债，客观上存在一定的限度。也就是说，应债人购买国债虽然是资金使用权让渡，且有国家信用和国债收益率的支撑，但居民认购者的认购能力、认购量受认购者可支配收入及其他信用证券投资的资金分散的影响，存在一个客观的限度。因此，国债信用的安全性、可靠性、收益的稳定性决定了人们认购国债的积极性，而居民(应债人)应债能力的有限性及可支配资金使用的分散性决定了客观上存在国债规模的一定限度，这个限度就是国债规模的适度性。本文选取居民储蓄总额S来反映居民应债能力的高低。
国债规模衡量指标
一般来说，国债规模适度与否有以下衡量指标：
(1)债务负担率，指国债余额与当年GDP的比率，即每百元GDP所承担的债务情况，反映一个国家国债累积规模的大小。欧洲货币联盟签订的《马斯特里赫特条约》规定，这一比率应不高于60%，我国目前的这一指标为10%左右。
(2)债务依存度，指年度国债发行额与当年财政支出的比率，反映当年财政支出对债务收入的依赖程度，是衡量财政本身债务负担能力的一个指标。国际上通常认为，25%的依存度是国债的警戒线。但由于各国的财政体制不同，财政集中的国民收入份额不同，年度之间的财政政策不同，某一年度的债务负担情况不能反映一个国家债务的总体状况，因此，目前大多数国家不用债务依存度来衡量其国债的负担情况与规模。
(3)偿债率，指年度国债还本付息额与当年财政收入的比率，这是衡量国家财政本身偿债能力的一个指标。发达国家的这一指标一般为10%以上，我国目前在20%左右。
衡量外债规模也有三个指标：一是外债偿债率，即年度外债本息偿还额与当年贸易和非贸易外汇收入之比;二是负债率，即外债余额与当年GNP之比;三是债务率，即外债余额与当年贸易和非贸易外汇收入之比。
国债规模
中国持有美国国债规模降至4年来最低 仍是最大债主
和讯网消息 据彭博报道，中国所持美国国债规模降至4年来最低水平。根据美国财政部周三在华盛顿发布的数据和彭博汇总的历史数据，中国9月份持有1.16万亿美元美国国债，是最大的美国国债外国持有者，但比前一个月减少了281亿美元，连续第四个月下降。从6月至今，中国已累计减持870亿美元美债，目前持有规模是2012年9月以来最低水平。
另据美联社报道，美国国债的外资持有量在9月份连续第三个月下降，原因是中国和日本这两大债权国双双减持了美债。
美国财政部这份报告还包括国际资本流数据，显示外资9月份净卖出长期投资组合证券262亿美元。包括国库券等短期证券在内，美国9月份跨境投资流出1529亿美元。外资净卖出美国国债766亿美元，净卖出美国股票32.1亿美元，净买入企业债券10.8亿美元，净买入机构债券321亿美元。
另据法国《回声报》11月14日报道，在美国债务上的分量使北京获得了应对这位头号贸易伙伴的重要手段。唐纳德·特朗普其实把中国作为了竞选的主要论据之一。他瞄准中国，指责中国通过“攫取”美国人的工作、损害美国的利益来致富。这种愤恨的主要缘由在于两国贸易的不平衡：2015年的两国贸易中，中国的贸易顺差高达3660亿美元。未来的美国总统认为这种结果主要是中国政府为提高出口产品竞争力操控汇率造成的。所以他想通过大幅提高关税筑起一道保护主义高墙。但采取这种方针就可能会让华盛顿和它的头号债主闹翻。在市场大量抛售美国债券或将导致债券贬值进而抬高利率。况且最近中国很有将美国债券脱手的倾向。2015年8月至2016年8月，中国转卖了850亿美元美国债券。报道称，这种威慑武器在使用时必须谨慎，它可能会让美元贬值并相应地使人民币升值。
国债规模
中国国债规模大涨32%至64万亿 外资投资小跌1.3%
中国债券市场正在慢慢地发生着变化。花旗银行在上周二(3月7日)表示其将会在把中国大陆债券市场加入指标，另外，中国央行也表示要为外国投资者投资国债创造更加“便利、友好的环境。”此前，决策层已经允许境外机构投资者进行外汇衍生品交易，对冲以境外汇入资金投资银行间债券市场产生的外汇风险敞口，保护现券头寸不受汇率变动的冲击。这大大地降低了境外投资者的准入门槛。
市场开放决定外资热情
中国债券市场是世界上第三大的债券市场，今年1月它出现了6年来最大的一次下跌，投资者对此仍旧心有余悸，现在它亟需海外资金的加入。
根据德意志银行在上月发布的报告，尽管去年流通中的中国国债上涨32%至64万亿人民币(9.3万亿美元)海外投资的比例却下滑至1.3%。债市资金的注入会有助于稳定人民币，并且支撑中国日益缩减的外汇储备。
中国债券海外投资比例下降
债券市场的开放程度，决定着境外机构的参与热情。自2010年以来，央行和外汇局陆续出台一系列措施，为境外机构投资银行间债券市场提供更多便利，包括QFII、RQFII的额度、审批及期限管理方面的改革，实施外债资金意愿结汇等，目前来看，境外机构对国内债市的兴趣还是不错的。”一位外汇交易人士介绍说。
上海渣打银行认为外汇衍生品市场的开放会令外资更加的活跃，最终会吸引更多外资涌入。当然，决策者还要在一些领域做更多的措施，如市场准入，市场流动性等。
更多指数将国债纳入其中
3月1日，彭博发布了两项全新固定收益指数——全球综合+中国指数，新兴市场本地货币政府债券+中国指数，该两项指数成为彭博巴克莱固定收益指数系列中的新成员。
对此，彭博指数业务全球负责人Steve Berkley表示：“将中国债券在全球使用最广泛且市场中立的固定收益指数系列中有所体现，可以为全球投资者提供分析中国债券市场的新途径，帮助基金经理们主动地评估将中国债券纳入其投资组合的影响。随着投资者对中国银行间债券市场兴趣的提升，我们将继续评估将中国债券纳入全球综合指数等指数的可行性。”
投资者通常认为，为获得全球主要债券指数的接纳，中国需要解决的障碍之一是允许投资者参与国内外汇远期市场。“目前看来这一问题似乎已经得到了解决。”高盛高华在分析中称。
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